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Singh先生做客,国际货币体系改革与SDR

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Singh先生做客,国际货币体系改革与SDR

3月20日,由中国人民大学财政金融学院货币金融系与国际货币研究所(IMI)联合主办的第21期大金融思想沙龙在文化大厦举行。IMI学术委员、韩国对外经济政策研究院(KIEP)院长李一衡担任此次沙龙的主讲嘉宾,并发表了以“新常态下的机遇与风险”为主题的学术演讲。国家外汇管理局原副局长、中国驻IMF原执行董事魏本华,财政金融学院副教授宋玮担任点评嘉宾。沙龙由中国人民银行国际司原司长、中国驻IMF原执行董事张之骧主持。

1月25日,由中国人民大学财政金融学院货币金融系和国际货币研究所(IMI)联合主办的大金融思想沙龙(第19期)在明德主楼801会议室举行。本次沙龙由中国人民银行研究局副局长王宇博士担任主讲嘉宾。IMI副所长涂永红、研究员钱宗鑫、所长助理宋科等专家学者出席了沙龙。沙龙由国家外汇管理局原副局长、中国驻IMF原执行董事魏本华主持。

3月17日,由中国人民大学财政金融学院货币金融系与国际货币研究所(IMI)主办的第二十期大金融思想沙龙在文化大厦举行。本次沙龙邀请到摩根大通亚太监管战略主管、国际货币基金组织(IMF)原亚太部门主管Anoop Singh担任主讲嘉宾。IMI学术委员、国家外汇管理局原副局长、中国驻IMF原执行董事魏本华,IMI理事兼副所长、中国农业银行首席经济学家向松祚等专家到场。IMI学术委员、中国人民银行国际司原司长、中国驻IMF原执行董事张之骧应邀主持沙龙。

6月19日下午,由国际货币研究所(IMI)和中国人民大学财政金融学院货币金融系主办的大金融思想沙龙(第34期)暨马工程重大项目“防范和化解经济金融风险研究”内部研讨会在人民大学举行。本次沙龙邀请到对外经济贸易大学校长助理丁志杰担任主讲嘉宾,针对“国际货币体系改革与SDR”这一主题发表演讲。国家外汇管理局原副局长魏本华、中银香港首席经济学家鄂志寰、中国证监会河南监管局原局长刘青松出席沙龙并进行点评。沙龙由IMI副所长涂永红主持。

李一衡院长首先对世界主要经济体当下形势进行了评述。他指出,当前美国经济基本面呈现复苏,其货币政策的“常态化”也需协同进行以降低资本边际回报的不确定性;同时,在欧洲国家间的生产率差异日趋严重的背景下,欧洲新一轮QE的具体成效尚待检验;新兴市场国家在增长预期延续的同时,也面临着增长疲劳、人口老龄化等带来的压力。

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Anoop Singh以“世界与区域经济展望”为主题,分别从“当前美国经济态势”“美联储政策的渐变”“新兴市场国家的增速降低困境”以及“中国经济增长的关键”等四个方面对世界经济做了分析与展望。Anoop Singh在演讲中指出,尽管财政政策相对保守,美国经济在过去三季度仍保持了稳健的增长势头,劳动力市场持续复苏,这一现象的背后是美元强劲与原油价格下跌所刺激的消费增长。区别于以往发达国家宏观经济呈现同步波动的历史经验,近期欧元区推出的量化宽松与美国渐趋温和的经济政策形成了鲜明的对照。当前美国的通胀率维持在较低水平,而商品价格上升与通胀压力的释放则为美联储进一步收紧货币政策提供了想像空间。

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王宇副局长的演讲以“人民币国际化的理论思考”为主题,分别结合人民币国际化的背景与历程、相关政策框架的建立、跨境人民币业务的发展、人民币离岸市场的完善以及人民币国际化的未来走向等五个角度进行了论述。

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丁志杰教授在演讲中分析了十年来全球的净国际储蓄与投资收益格局,重点说明了2009-2015年我国的对外资产负债损益表,以及金砖五国、亚洲四小虎、拉美四国等发展中国家的对外负债资产收益情况。他提出,中国作为一个高储蓄国家,输出的储蓄在美国变成资本,所以我们要着重关注的不是控制资本流出而是资本流入。在回顾SDR货币篮子的发展变迁后,丁教授介绍了SDR货币篮子的历次分配情况和最新SDR的篮子货币含量与利率计算,从储备货币和汇率管理两个视角探讨了SDR在国际货币体系改革中的作用,解释了SDR在汇率管理体制中的可行性,并提出在SDR五个大国货币之间建立稳定汇率安排机制的政策性建议。

李一衡院长表示,从市场资源循环的角度看,当前世界经济继续从危机中复苏的关键在于走出新兴经济体劳动力供给不充分的困境、打破人力资源供给端与产品需求端的错配僵局。为此,发展中国家应加快进行劳动力市场结构性改革,运用市场本身之力强化监管,并发挥金融系统的辅助作用、积极就业政策的促进作用,提高国民生活水平。

王宇副局长提出,一国货币要成为国际货币至少需要具备三个条件:一是经济规模必须大到足以显著地影响国际经济;二是必须拥有足够强大的带动全球经济增长的能力;三是其对外贸易和资本流动能够对其他国家产生较为重要的影响。随着我国经济的不断改革和对外开放,人民币正逐步接近这些条件。

Anoop Singh在分析新兴市场国家现状时提到,中国等发展中国家的经济增速渐缓可归因于生产效率、投资效率的增长降低。以投资驱动发展的关键不在于规模,而在于质量。中国应继续发挥“教育”这一核心优势,稳步提高全要素生产率,同时应注重经济结构的优化。此外,发达金融系统对实体产业、创业者的积极支持作用亦应得到充分的重视。

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ag电子游戏排行,在谈及人民币的国际化进程时,李一衡院长指出,中国已充分具备支撑人民币走向国际化的经济基本面条件。人民币已在区域货币清算支付体系的建立方面扎实推进;人民币流动性在香港离岸市场扩张迅速,但需求端仍受到相关资本收益与投资渠道单一等因素的影响;人民币作为世界性的支付货币,未来的体量增长可能会面临特定上限的约束;而在交易清算中有选择性地加入一些亚洲货币是对人民币国际化的很好补充。

从相关政策框架的建立进程来看,跨境贸易的人民币使用已实现了政策全覆盖,跨境融资的人民币使用政策也在不断放宽。与此同时,跨境直接投资的人民币使用也已取消了政策障碍,具体表现为跨境人民币投资业务范围的不断扩大以及在涉外经济统计和管理中人民币作为计价货币的使用。在这一框架确立的背景下,双边货币合作不断深化,跨境贸易的人民币结算已成为人民币跨境使用的主渠道,人民币的投融资使用范围也呈现出稳步扩大的趋势。2014年,人民币国际化进程加快尤为明显。

在互动讨论环节,与会嘉宾对Anoop Singh先生的讲解分析给予了高度评价,并就原油价格大幅下跌的净效应、美国经济强劲增长的可持续性等话题进行了研讨。

在点评环节,鄂志寰老师提到,我们加入SDR的目标有两个,分别是推动下一步人民币国际化与推进货币体系改革,人民币加入SDR可能解决的是非美元货币的主权货币国家化问题。今后,决策者要纳入更多的变量,平衡对内对外关系,制定适当的货币政策。魏本华局长认为,国家外汇储备的投资首先考虑的是其安全性和流动性,然后才是收益性,这和一般投资者有很大的不同,目前国家外汇管理局也在努力提高外汇储备投资的收益率。刘青松局长指出,如今欧美发达国家在国际金融市场中占据主导地位,我们应当清醒地认识到,中国作为一个新兴发展中国家,能在国际市场中发挥怎样的作用。

最后,李一衡院长回到全球经济层面,将国际货币体系形容为“美元、欧元、人民币”构成的“三极体系”及“交易清算、价值贮藏”两个维度。此外,他还十分看好中韩两国通过自贸区强化经济合作的“双赢”前景。韩国优化企业内部环境,吸引更多外商直接投资,获得进入中国国内市场的渠道,并进一步通过亚洲市场重返GVC(全球价值链)。对于中国而言,可以利用韩国的比较优势,向价值链的更高层迈进,在全球市场占有更多主导权。

王宇副局长进一步指出,随着人民币跨境使用的逐步扩大,人民币离岸市场的建设也在逐步的完善之中。这一完善突出表现为人民币离岸存款余额不断增加、人民币债券发行规模稳步增大、人民币金融产品日益丰富且交投活跃。

Anoop Singh先生自2014年2月起任摩根大通亚太监管战略主管,2008年至2013年任国际货币基金组织(IMF)亚太部门主管,2002年至2008年任国际货币基金组织西半球主管,他在宏观经济、监管、风险管理、IMF在南亚、东南亚、东欧、拉丁美洲的新兴市场国家与发展中国家的项目规划等领域有丰富的工作经验与著作成果,曾带领工作组于亚洲金融危机期间在泰国、印度尼西亚、马来西亚等国家执行任务,并协助越南、保加利亚以及阿尔巴尼亚成功渡过经济转型期。

在随后的提问互动环节中,在场听众针对超主权货币、货币非国际化、贸易壁垒、人民币国际化等问题发问,得到嘉宾的一一回答。

李一衡院长的演讲以其全面的内容涵盖、清晰的逻辑结构获得了嘉宾们的一致好评。双方还就美国经济增长的可持续性、市场化规范的具体措施等问题进行了研讨与交流。

在论及人民币国际化的未来走向时,王宇副局长提出了几点导向。首先,人民币国际化应坚持服务实体经济的政策导向与坚持简政放权的市场化方向;其次,需要进一步扩大跨境人民币使用规模并推动国内金融市场的改革开放;再次,加速资本项目可兑换的进程中,需做到以个人和企业为主体,实现“对内与对外开放相结合”、“引进来与走出去相结合”的目标。最后,应明确跨境人民币业务风险管理的重要性。事实上,人民币国际化的具体进程相较于结果往往更为重要。

据悉,大金融思想沙龙是中国人民大学财政金融学院货币金融系与国际货币研究所发起设立的高层次双周学术沙龙,由原大金融思想沙龙与IMI双周论坛合并而成。沙龙通过“主题演讲+专家点评”的模式,对国内外宏观金融领域的基础理论与现实问题进行深入讨论,以期紧跟国际前沿、拓宽理论视野、深化研究协作,为推动“大金融”学科建设,深入开展“大金融”理论、政策与战略研究搭建高水平、专业化、开放式的学术交流平台。“大金融”概念,在学理上源于黄达教授所倡导的宏微观金融理论相结合的基本思路,在理念上源于金融和实体经济作为一个不可分割的有机整体的系统思维。中国人民大学陈雨露校长在《大金融论纲》中系统论证了“大金融”命题的基本内涵和方法论思想,为全面构建有利于促进长期经济增长和增强国家竞争力的“大金融”体系框架奠定了理论和实证基础。

大金融思想沙龙是中国人民大学财政金融学院货币金融系与国际货币研究所联合发起设立的高层次双周学术沙龙,由原大金融思想沙龙与IMI双周论坛合并而成。沙龙通过“主题演讲+专家点评”的模式,对国内外货币金融领域的基础理论与现实问题进行深入讨论,以期紧跟国际前沿、拓宽理论视野、深化研究协作,为推动“大金融”学科建设,深入开展“大金融”理论、政策与战略研究搭建高水平、专业化、开放式的学术交流平台。“大金融”概念,在学理上源于黄达教授所倡导的宏微观金融理论相结合的基本思路,在理念上源于金融和实体经济作为一个不可分割的有机整体的系统思维。中国人民银行副行长陈雨露在《大金融论纲》中系统论证了“大金融”命题的基本内涵和方法论思想,为全面构建有利于促进长期经济增长和增强国家竞争力的“大金融”体系框架奠定了理论和实证基础。

据悉,中国人民大学国际货币研究所(IMI)与韩国对外经济政策研究院(KIEP)于2014年7月签署了谅解备忘录,就双方合作的框架与机制达成共识。此次大金融思想沙龙亦是双方学术合作的一次成功尝试。

魏本华副局长在点评中对王宇副局长在人民币国际化议题上的独到见解给予了高度评价。涂永红教授也表示,王宇副局长的观点对IMI“人民币国际化”课题的研究有宝贵的借鉴意义,会成为对人民币国际化已有研究的重要补充。

大金融思想沙龙是中国人民大学财政金融学院货币金融系与国际货币研究所联合发起设立的高层次双周学术沙龙,由原大金融思想沙龙与IMI双周论坛合并而成。沙龙通过“主题演讲+专家点评”的模式,对国内外货币金融领域的基础理论与现实问题进行深入讨论,以期紧跟国际前沿、拓宽理论视野、深化研究协作,为推动“大金融”学科建设,深入开展“大金融”理论、政策与战略研究搭建高水平、专业化、开放式的学术交流平台。“大金融”概念,在学理上源于黄达教授所倡导的宏微观金融理论相结合的基本思路,在理念上源于金融和实体经济作为一个不可分割的有机整体的系统思维。中国人民大学陈雨露校长在《大金融论纲》中系统论证了“大金融”命题的基本内涵和方法论思想,为全面构建有利于促进长期经济增长和增强国家竞争力的“大金融”体系框架奠定了理论和实证基础。

在随后的互动讨论环节,参会嘉宾针对跨国企业计价货币的选择、“一带一路”背景下的人民币跨境结算以及国际货币体系多元化背景对大国经济的实质影响等问题进行了深入细致的研讨交流。

据悉,王宇1996年进入中国人民银行,先后在货币政策司、金融市场司和研究局工作,期间曾在美国斯坦福大学作访问学者。曾获教育部“挑战杯”奖、中国人民大学吴玉章奖、中国社会科学院“中国社科优秀论文”一等奖、“全国金融系统优秀论文”一等奖。

大金融思想沙龙是中国人民大学财政金融学院货币金融系与国际货币研究所联合发起设立的高层次双周学术沙龙,由原大金融思想沙龙与IMI双周论坛合并而成。沙龙通过“主题演讲+专家点评”的模式,对国内外宏观金融领域的基础理论与现实问题进行深入讨论,以期紧跟国际前沿、拓宽理论视野、深化研究协作,为推动“大金融”学科建设,深入开展“大金融”理论、政策与战略研究搭建高水平、专业化、开放式的学术交流平台。“大金融”概念,在学理上源于黄达教授所倡导的宏微观金融理论相结合的基本思路,在理念上源于金融和实体经济作为一个不可分割的有机整体的系统思维。中国人民大学陈雨露校长在《大金融论纲》中系统论证了“大金融”命题的基本内涵和方法论思想,为全面构建有利于促进长期经济增长和增强国家竞争力的“大金融”体系框架奠定了理论和实证基础。

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